Estructura del swap implícito
Descomposición del derivado en 4 componentes
Componente I
Commodity Swap asimétrico
Intercambio de energía a dos precios distintos: el particular vende
excedentes al precio pool mayorista y compra de la red al precio
minorista. El nocional es variable (depende del clima).
Componente II
Call vendida (prima = 0 €)
El cap mensual del RD 244/2019 equivale a una call option vendida
por el particular sin recibir prima. Strike = término de energía
mensual. Los excedentes que excedan ese límite se confiscan.
Componente III
Strip de forwards horarios
Sin batería, cada hora se liquida de forma independiente:
8.760 liquidaciones forzosas al año sin posibilidad de netting.
El particular no puede elegir cuándo 'ejecuta'.
Componente IV
Basis risk adverso (duck curve)
Las placas producen a mediodía (cuando el pool está más barato por
exceso de solar). El consumo se concentra por la noche (cuando el pool
es caro). Correlación sistemáticamente negativa entre producción y precio.
Nota sobre protección al consumidor:
Si este producto se comercializara como instrumento financiero, requeriría
test de idoneidad (MiFID II), documento de datos fundamentales (KID),
valoración mark-to-market y verificación de conveniencia. Ninguna de estas
protecciones se aplica al estar envuelto en un contrato de suministro eléctrico.